Список использованной литературы: 31
Рассматривая любую страну с рыночной экономикой, можно увидеть большое количество различных аспектов ее жизни, а также множество показателей, которые дают представление о ее благосостоянии, уровне развития и жизни. Привлекательность инвестиций — один из важнейших критериев. он описывается несколькими важными факторами, от которых напрямую зависит приток капитала в страну, а, следовательно, и потенциал ее развития. В свою очередь, эти факторы основаны на многих показателях жизни страны. Инвестиции — один из важнейших элементов, на которых базируются экономика и благосостояние государства, развитие производства, предпринимательства и бизнеса.
Инвестиционная деятельность неразрывно связана с оценкой состояния и прогнозированием развития инвестиционного рынка. Под инвестиционным рынком понимается рынок инвестиционных товаров и инвестиционных услуг. Но понятие инвестиционного рынка следует рассматривать в более широком смысле, как рынок инвестиционных объектов во всех его формах.
Состояние инвестиционного рынка характеризуется такими элементами, как спрос, предложение, цена и конкуренция. Соотношение этих элементов постоянно изменяется. Это общее состояние нестабильности на инвестиционном рынке — чрезвычайно сложное экономическое явление, поскольку оно определяется многими экономическими факторами.
Процесс исследования инвестиционного рынка состоит из серии последовательных этапов.
На первом этапе осуществляется оценка и прогноз макроэкономических показателей развития инвестиционного рынка. Изучение макроэкономических показателей — первый, самый сложный этап его исследования, требующий привлечения обширной информации и квалифицированных исполнителей. Информационной базой исследования служат различные государственные программы развития отдельных секторов экономики.
Особую роль в прогнозных исследованиях, связанных с развитием инвестиционного рынка, играет рассмотрение следующих условий и факторов в предстоящем периоде:
- намечаемая динамика валового внутреннего продукта;
- изменение доли национального дохода, расходуемого на накопление;
- развитие приватизационных процессов;
- изменение налогового регулирования инвестиционных и других видов предпринимательской деятельности;
- изменение учетной ставки Национального банка.
На втором этапе проводится оценка и прогноз инвестиционной привлекательности секторов экономики.
Инвестиционный климат Республики Беларусь
... инвестиционный климат Республики Беларусь. Предмет исследования - способы улучшения инвестиционного климата в Республике Беларусь. Исследование было проведено с использованием сравнительного, статистического методов, метода графического анализа, анализа и синтеза. Источниками для написания курсовой работы ... нормальному осуществлению инвестиционной деятельности (изменения законодательства, ухудшающие ...
Привлекательность промышленных инвестиций — неотъемлемая характеристика отдельных секторов экономики с точки зрения перспектив развития, доходности инвестиций и уровня инвестиционных рынков. Оценка инвестиционной привлекательности отдельных секторов осуществляется при разработке инвестиционной стратегии компании.
Одна из основных задач, стоящих перед инвестором, — это выбор компаний в тех отраслях, которые имеют наилучшие перспективы развития и могут обеспечить наиболее выгодную инвестиционную эффективность в качестве объекта инвестирования. Процесс изучения инвестиционной привлекательности отраслей экономики состоит из трех этапов «1»:
1) выбора системы информативных показателей для наблюдения;
2) построение системы аналитических показателей и проведение оценки инвестиционной привлекательности;
3) прогнозирования инвестиционной привлекательности отдельных отраслей экономики.
В процессе оценки и прогнозирования инвестиционной привлекательности отраслей необходимо учитывать их жизненный цикл. Жизненный цикл состоит из ряда стадий:
“Рождение” характеризует разработку и внедрение на рынок новых видов товаров, объем потребностей, в которых вызывает строительство новых предприятий, выделяющихся в подотрасль, а затем в самостоятельную отрасль. Этот период характеризуется значительными объемами инвестиций, без прибыли.
“Рост” характеризует признание потребителями новых видов товаров, быстрый рост объема спроса на них и соответствующий рост числа компаний. На этой стадии инвестирование осуществляется высокими темпами (“инвестиционный бум”).
“Расширение” характеризует период между высокими темпами роста числа новых компаний и стабилизацией этого роста. Большая часть инвестиций предназначена для расширения существующих производственных мощностей.
“Зрелость” характеризует период наибольшего объема спроса на товары данной отрасли, совершенствование качественных характеристик выпускаемой продукции, основной объем инвестиций направляется на модернизацию оборудования или на техническое перевооружение компании.
“Спад” характеризует период резкого уменьшения объема спроса на товары данной отрасли в связи с развитием новых отраслей, товары которых заменяют традиционную потребность. Эта стадия характерна не для всех отраслей, а для тех, которые выпускают продукцию подверженную значительному влиянию НТП.
В современных условиях смена стадий жизненного цикла отдельных отраслей во многом связана с продолжающейся реструктуризацией экономики. Приоритетными направлениями перестройки являются отрасли угольная, нефтегазовая, электроэнергетики; черной и цветной металлургии; машиностроения и металлообработки; деревообрабатывающая и целлюлозно-бумажная; легкая, пищевая, медицинская; сельского хозяйства; строительного и транспортного комплексов.
Перспективы развития — важный, но далеко не единственный критерий, определяющий привлекательность промышленных инвестиций. Такая оценка должна включать также показатели доходности и риска; направление, темпы и формы приватизации; экспортный потенциал продукции, а также ее ценовой защищенности от импорта и другие факторы.
Реферат Инвестиционная привлекательность инновационных проектов
... для определения инвестиционной привлекательности инновационного проекта. Норма прибыли для новатора При принятии решения о внедрении инновации и инвестор, и новатор сталкиваются с проблемой определения нижней границы возврата инвестиций, которая ...
На третьем этапе проводится оценка и прогноз инвестиционной привлекательности регионов.
Инвестиционная привлекательность регионов – интегральная характеристика отдельных регионов страны с позиции инвестиционного климата, уровня развития инвестиционной инфраструктуры, возможностей привлечения инвестиционных ресурсов и других факторов, существенно влияющих на формирование доходности инвестиций и инвестиционных рисков. Оценка инвестиционной привлекательности отдельных регионов проводится при разработке инвестиционной стратегии компании.
Каждый инвестиционный проект имеет конкретную направленность и может быть реализован с максимальной эффективностью в тех регионах, где для него созданы наилучшие условия. Поэтому важную роль в процессе обоснования стратегии инвестиционной деятельности фирм и фирм играет оценка и прогнозирование инвестиционной привлекательности регионов.
Оценка и прогноз инвестиционной привлекательности регионов должны быть напрямую увязаны с государственной региональной политикой. Целью этой политики является обеспечение эффективного развития регионов с учетом рационального использования разнообразных экономических возможностей каждого из них. В соответствии с этой целью, задачами государственной политики регионального развития является реконструкция старых промышленных регионов; стимулирование развития экспортных и импортозаменяющих производств тех регионов, которые имеют для этого наилучшие условия.
Реализация этих задач тесно связана с государственной и частной инвестиционной деятельностью.
На четвертом этапе оценивается привлекательность бизнес-инвестиций.
Привлекательность инвестиций компаний является неотъемлемой чертой отдельных компаний — объектов предстоящего инвестирования с точки зрения перспектив развития, объемов и перспектив продаж продукции, эффективности использования активов и их ликвидности, состояния платежеспособности и финансового положения стабильность. Оценка инвестиционной привлекательности компаний проводится с использованием методов маркетингового и финансового анализа.
Инвестиционная привлекательность компаний рассматривается как потенциальный объект инвестирования. Оценка привлекательности проводится инвестором при определении целесообразности осуществления капитальных вложений в расширение и техническое перевооружение действующих предприятий; выборе для альтернативных объектов приватизации; покупке акций отдельных компаний.
Оценка инвестиционной привлекательности действующей компании подразумевает, прежде всего, определение фазы ее жизненного цикла. В теории рынка выделяется шесть таких стадий:
1)“рождение”
2)”детство”
3) ”юность”
4) ”ранняя зрелость”
5)”окончательная зрелость”
6) “старение”
Инвестиционно-привлекательными считаются компании находящиеся в процессе роста, т.е. на первых четырех стадиях своего развития. На этапе «окончательной зрелости» инвестиции целесообразны, если продукция компании имеет достаточно высокие маркетинговые перспективы, а объем инвестиций в техническое перевооружение относительно невелик, а вложенные средства можно окупить в кратчайшие сроки. На этапе «старения» вложения, как правило, неуместны, за исключением случаев, когда планируется перепрофилирование.
Определение фаз жизненного цикла компании осуществляется посредством динамического анализа. В этих целях за ряд последних лет анализируются следующие показатели:
Отраслевая структура экономики Республики Адыгея. Проблемы и ...
... инфраструктуры Республики Адыгея, развивался, с одной стороны, под воздействием рыночных реформ, проводимых в стране, а с другой стороны, под влиянием особенностей развития экономики региона. Появление ... - 11,0% (рисунок 3). адыгея структура отрасль экономика Рисунок 3 - Структура валового регионального продукта по видам деятельности в Республике Адыгея, 2015 г. Индекс промышленного производства ...
- динамика объема продукции
- динамика общей суммы активов
- динамика суммы собственного капитала
- динамика суммы прибыли
По скорости изменения этих показателей можно судить о стадии жизненного цикла компании. Наиболее высокие темпы прироста показателей за ряд лет характерны для стадии “юность” и ”ранняя зрелость”; стабилизация большинства перечисленных показателей, характерна для стадии “окончательная зрелость”, а снижение – для стадии “старение”.
Помимо определения стадии жизненного цикла компании, оценка ее инвестиционной привлекательности требует широкого финансового анализа ее активов. Данный анализ позволяет оценить возможную доходность и сроки возврата вложенных средств, а также выявить наиболее значимые инвестиционные риски с точки зрения финансовых последствий.
Факторы инвестиционной привлекательности страны
Факторами инвестиционной привлекательности страны являются в основном определенные макроэкономические показатели развитости страны в целом, зависящие от развития производства, уровня развития технологий, уровня жизни и многих других, связанных между собой параметров, объединяя которые можно составить цельную картину инвестиционной привлекательности той или иной страны или региона. Практически вся жизнь экономики любой страны зависит от уровня развития и состояния этих факторов. Сейчас им уделяется много внимания, но улучшение их показателей — долгосрочная и довольно сложная задача.
2.1 Фактор риска
При выборе направления инвестирования перед любым участником экономических отношений стоит задача определить не только прибыльные, но и наименее рискованные отрасли. Для этого инвестор может использовать как общие методы оценки рисков, так и модели, разработанные для прогнозирования экономического развития страны в целом. Представляется целесообразным использовать вместе с обычными методами нестандартные и менее формализованные инструменты анализа. При этом необходимо учитывать большое количество параметров: статистические данные по экономике и отраслям за длительный период; наличие и качество нормативно-правовой базы, регулирующей экономические отношения; положение иностранного капитала; макроэкономические показатели состояния регионов; ситуация в мировой экономике; внутри- и внешнеполитическая обстановка; социальный, этнический, религиозный состав общества и пр.
В то же время следует отметить, что вопрос использования неформализованных индикаторов для анализа и управления рисками не проработан. Одна из причин такой ситуации — отсутствие информации о регионах, их экономическом положении, отсутствие систематизированной информации о социальных, демографических и других процессах, происходящих в регионах России. С другой стороны, отсутствуют модели анализа и управления рисками, возникающими на уровне регионов России. Поэтому одной из проблем, стоящих как на федеральном, так и на местном уровнях, а также для частных компаний, желающих выйти на региональные рынки, является разработка собственных моделей и методов анализа и управления рисками.
Подобные модели призваны решать следующие задачи «2»:
- определение факторов риска;
- выбор ограничений и методов оценки;
- количественная и качественная оценка рисков;
- рекомендации по принятию решений об использовании складывающихся рисковых ситуаций;
- рекомендации по инвестированию;
- рекомендации по применению методов управления рисками;
- контроль хода инвестиционных процессов.
Точность данных моделей можно проверять при определении точек экстремумов — точек вхождения в инвестиционный проект, выхода из него; точек безубыточности, прибыльности, сроков окупаемости и пр. Это необходимо на начальном этапе для внесения индивидуальных изменений в модель. На основании этого можно сделать частичные выводы о степени эффективности некоторых методов и моделей анализа и управления рисками.
Социально-экономическое развитие России в XVII веке
... основных направлений развития России в XVII веке, важнейших социальных потрясений населения того века, выяснение социально-экономического положения страны на рубеже XVIII века, «века дворцовых переворотов». Основная задача экономики страны первой половины XVII в. состояла в преодолении ...
В данном случае речь идет об определении ограничений, накладываемых на инвестиционные процессы в регионах России. для обеспечения безопасности вложений можно сформулировать следующие ограничения и особенности.
Во-первых, целесообразнее вкладывать средства в проекты, которые находятся под контролем инвестора. необходимо иметь не только общепринятые в мировой практике экономические механизмы контроля за ходом проекта, но и рычаги косвенного политического и экономического характера. То есть безопаснее инвестировать в собственные и дочерние объекты.
Во-вторых, необходимо объективно оценить важность того или иного сектора в экономике страны с учетом утвержденных или рассматриваемых программ развития и государственной поддержки. Это связано с тем, что в ситуации искажения принципа конкуренции в большинстве секторов российской экономики одним из определяющих факторов развития является позиция органов государственной власти.
В-третьих, важную роль играет фактор политических рисков внешнего и внутреннего характера, создавая среди инвесторов атмосферу неуверенности в выборе момента и объектов инвестирования. Поэтому, как уже было, разумнее вкладывать средства в периоды между выборами и другими крупными внешнеполитическими и внутренними событиями.
В-четвертых, большинство экспертов не принимают во внимание тот факт, что российская экономика имеет множество специфических характеристик, связанных с ее ролью в мировом разделении труда и специализацией производства. И эти характеристики дают основание полагать, что те отрасли, которые кажутся перспективными с точки зрения законов экономического развития других стран, отнюдь не являются наиболее прибыльными для инвестиций.
В-пятых, очень низкая производительность труда в российских компаниях говорит о необходимости кардинальных изменений в управлении и корпоративной культуре. Поэтому перед инвестором стоит задача реформирования системы управления бизнесом, при этом необходимо учитывать этнокультурный фактор при распределении средств.
Таким образом, можно сделать следующие выводы об ограничениях, налагаемых на инвестиционные процессы и направленных на минимизацию рисков.
Инвестору целесообразнее вкладывать средства в проекты, находящиеся у него в собственности; в регионы, где он располагает экономическими и политическими рычагами воздействия; в отрасли, недооцененные другими участниками рынка. Когда он инвестирует, он должен учитывать необходимость радикальной реструктуризации системы управления и обучения своей системы управления и корпоративной культуры.
2.2 Уровень экономического роста
Этот фактор является для потенциального инвестора своеобразным индикатором состояния экономики страны, в которое он потенциально может вложить свой капитал. Показателем же данного фактора является коэффициент прироста уровня валового внутреннего продукта на определенном временном промежутке (обычно инвестор просматривает сравнительно небольшие временные промежутки, но не стоит забывать, что они зависят от того, какое время инвестор будет ожидать отдачи от собственных вложений).
Роль Банка России в платежной системе страны
... приведем данные об платежах, проведенных платежной системой России. Ведущую роль в организации бесперебойного и надежного функционирования системы расчетов играет Банк России. Он осуществляет расчетно-кассовое обслуживание кредитных учреждений через систему расчетно-кассовых центров (РКЦ). Принципами, регулирующими ...
2.3 Политическая стабильность
Этот очень важный фактор может легко объяснить причины инвестиционного кризиса в некоторых развивающихся странах, например в России. Как известно от различных политических маневров зависит многое и в экономике, поэтому, когда происходят жесткие и непредсказуемые перемены в политической жизни страны ее рынок, а возможно, что и рынки соседних государств реагируют незамедлительно, и в подавляющем большинстве случаев – обвалом. Как самый яркий, не требующий комментариев пример можно привести кризис 1998 года в России, а также многие другие: неожиданный уход Ельцина в 2000, различные острые заявления политиков и т.д. В таких условиях невозможно привлечь большие объемы иностранного капитала, что объясняется элементарным неоправданным риском для инвесторов, который абсолютно бесплатен.
2.4 Размеры рынка
Этот параметр определяет размер потенциального спроса, поэтому очень важно оценить инвестиционную привлекательность той или иной страны. Размер рынка определяется, опираясь на многие факторы и показатели такие как например: количество населения (или потенциальных потребителей), конъюнктура спроса, величина спроса на аналоги проектируемого товара или же прогнозный спрос и другие. Объем и целесообразность инвестиций в целом во многом зависят от этого фактора.
2.5 Зависимость от иностранной помощи
Вполне обоснованный интерес инвесторов к этой проблеме объясняется тем, что в зависимые страны сложнее инвестировать, если инвестор сам не является представителем одной из стран – помощников. Также зависимость других стран свидетельствует о несвободной экономике, неспособности к самостоятельным реформам, развитию, торможению на пути к процветанию и др. Таким образом глубокая зависимость страны от других встает на пути свободного капитала, и как следствие, на пути развития отечественной экономики.
2.6 Размеры внешнего долга
Очень важный показатель для любого крупного инвестора это, конечно же, размеры внешнего долга страны. Большой размер внешнего долга вкупе со слабой экономикой и зависимостью от других стран вряд ли привлечет крупные, а главное долгосрочные инвестиции в страну. Слишком высокий риск одномоментного обрушения экономики такой страны позволит делать лишь краткосрочные, точечные вливания в определенные, прибыльные сектора экономики, но за развитие больших, мощных отраслей возьмется далеко не каждый.
2.7 Конвертируемость валюты
Данный фактор опять же показывает фактический уровень развития страны. Свободно конвертируемая валюта – это естественно большое преимущество в условиях выбора инвестором того или иного полигона для своих действий. Объясняется это в основном свободой внешней конвертируемости валюты, а также возможностью репатриации прибыли.
2.8 Сила валюты
Под этим понятием подразумевается инфляционная стабильность валюты (относительно корзины ведущих валют мира – SDR «9»).
И также как и предыдущие факторы, этот является показателем развития экономики отдельно взятой страны. Слабая валюта требует постоянного контроля и также является одним из сильнейших факторов риска.
2.9 Уровень внутренних накоплений
Этот показатель характеризует возможные колебания уровня ВВП. Разница между ВВП и потреблением, оптимально 24% от ВВП, дает 4-5% роста ВВП в год, соответственно намечая определенный рост экономики и некую экономическую стабильность.
2.9 Уровень развития инфраструктуры.
Последний из рассматриваемых факторов имеет более практическое значение, но так же рассматривается и аналитически во время предварительных инвесторских оценок. К нему относятся: уровень обеспеченности транспортными артериями (автодорогами, железными дорогами, авиалиниями), электроэнергией, средствами коммуникаций и другими необходимыми каналами связи. Очень важным параметром этого фактора привлекательности стоит отметить равномерность распределения перечисленных выше показателей.
Притоку в инвестиционную сферу частного национального и иностранного капитала препятствуют политическая нестабильность, инфляция, несовершенство законодательства,
неразвитость производственной и социальной инфраструктуры, недостаточное информационное обеспечение. Взаимосвязь этих проблем усиливает их негативное влияние на инвестиционную ситуацию.
Слабый приток прямых иностранных инвестиций в российскую экономику объясняется разногласиями между
исполнительной и законодательной властями, Центром и объектами Федерации, наличием межнациональных конфликтов в самой России и войн непосредственно на ее границах, социальной напряженностью (забастовки, недовольство широких слоев общества ходом реформ), разгулом преступности и бессилием властей, неблагоприятным для инвесторов законодательством, инфляцией, спадом производства, непрерывным падением курса рубля и его не конвертируемостью.
Российское правительство в последние годы проявляло в отношении зарубежных компаний скорее двойственность, чем радушие. Официальная политика предписывает оказывать поддержку прямым зарубежным инвестициям, но на практике зарубежные фирмы испытывают невероятные трудности, пытаясь вложить капитал в российскую экономику. Российское законодательство нестабильно, коммерческая деятельность наталкивается на множество бюрократических препон, кроме того, складывается впечатление, что многие российские политики просто боятся прямых зарубежных инвестиций. Некоторые в России убеждены, что иностранные инвестиции это не более чем надувательство, и зарубежные компании откровенно эксплуатируют российскую экономику.
Все эти факторы перевешивают такие привлекательные черты России, как ее природные ресурсы, мощный, хотя технически устаревший и хронически недогруженный производственный аппарат, наличие дешевой и достаточно квалифицированной рабочей силы, высокий научно технический потенциал. В рыночной экономике совокупность политических, социально-экономических, финансовых, организационно правовых и географических факторов, присущих той или иной стране, привлекающих и отталкивающих инвесторов, принято называть ее инвестиционным климатом.
Ранжирование стран мирового сообщества по индексу инвестиционного климата или обратному ему показателю индекса риска служит обобщающим показателем инвестиционной привлекательности страны и «барометром» для иностранных инвесторов. Зависимость потока иностранных инвестиций от индекса инвестиционного климата или его отдельных составляющих носит почти линейный характер. Например, в 1993 г. общая сумма накопленных инвестиций в мире достигала 1,9 трлн. долл., в том числе США принадлежит 489 млрд. долл., Японии 248 млрд. долл., Великобритании 243 млрд. долл. На долю этих трех стран приходится 980 млрд. долл., или около 50% общей суммы иностранных инвестиций. При этом наблюдается тенденция взаимного инвестирования наиболее развитых стран, что объясняется высоким рейтингом их инвестиционного климата. Поток иностранных инвестиций зависит и от отдельных факторов, определяющих инвестиционный климат в стране. Сейчас правовые условия для деятельности иностранных инвесторов в России являются наихудшими по сравнению с другими государствами на территории бывшего СССР. В итоге Россия в конкуренции за иностранные инвестиции начинает уступать не только балтийским государствам, но и Казахстану.
В сентябре 1993 г. эксперты Эуромаки поставили Россию в своем ранжированном перечне на 137 место из 170 стран, Латвию на 132-е Литву на 130-е, Казахстан на 129-е, а Эстонию. Как показывает анализ законодательства стран республик бывшего СССР, при сходстве многих формулировок в ряде республик независимо от декларирующих общих положений принят режим большего благоприятствования иностранным инвесторам по сравнению национальными. Это выражается в полном или частичном освобождении от уплаты налога на прибыль в первый период эксплуатации предприятия (Украина, Казахстан, Белоруссия, Киргизия, Литва, Туркмения) и снижения его в последующий период (Казахстан, Киргизия, Литва, Украина, Эстония), таможенных льготах для таких предприятий: тарифных (Украина, Молдавия, Россия, Туркмения, Эстония) и нетарифных (Молдавия).
Все названные меры призваны компенсировать неблагоприятный инвестиционный климат в этих республиках и косвенно подстраховать иностранных инвесторов от избыточного риска.
Сейчас правительство готовит поправки к Закону об иностранных инвестициях. Предполагаются: налоговые каникулы», освободить предприятия с иностранными инвестициями от уплаты налогов и импортных пошлин на необходимые производственные компоненты и, что самое важное для иностранных инвесторов, предоставить им право собственности на землю при создании новых предприятий. В России до сих пор отсутствует своя система оценки инвестиционного климата и ее отдельных регионов. Иностранные инвесторы ориентируются на оценки многочисленных фирм, регулярно отслеживающих инвестиционный климат во многих странах мира, в том числе и в России. Однако оценки инвестиционного климата в России, даваемые зарубежными экспертами на их регулярных заседаниях, проводимые вне Российской Федерации и без участия российских экспертов, представляются мало достоверными. В связи с этим встает задача формирования на основе ведущихся в Институте экономики РАН исследований Национальной системы мониторинга инвестиционного климата в России, крупных экономических районов и субъектов Федерации. Это обеспечит приток и оптимальное использование иностранных инвестиций, послужит ориентиром российским банкам в собственной кредитной политике.
3.1 Иностранные инвестиции в Россию
В Российской Федерации инвестиции могут осуществляться путем:
- создания предприятий с долевым участием иностранного капитала (совместных предприятий);
- создания предприятий, полностью принадлежащих иностранным инвесторам, их филиалов и представительств;
- приобретения иностранным инвестором в собственность предприятий, имущественных комплексов, зданий, сооружений, долей участий в предприятиях, акций, облигаций и других ценных бумаг;
- приобретение прав пользования землей и иными природными ресурсами, а также иных имущественных прав и т.д.;
- предоставления займов, кредитов, имущества и имущественных прав и т.п.
Проблема состоит в стимулировании эффективного притока иностранного капитала. В этой связи встает два вопроса:
во-первых, в какие сферы приток должен быть ограничен, а во-вторых, в какие отрасли и в каких формах следует в первую очередь его привлекать. Иностранный капитал может привлекаться в форме частных зарубежных инвестиций — прямых и портфельных, а также в форме кредитов и займов. Под прямыми инвестициями принято понимать капитальные вложения в реальные активы (производство) в других странах, в управлении которыми участвует инвестор. Инвестиции могут считаться прямыми, если иностранный инвестор владеет не менее чем 25% акций предприятия, или их контрольным пакетом, величина которого может варьироваться в достаточно широких пределах в зависимости от распределения акций среди акционеров.
Прямые зарубежные инвестиции — это нечто большее, чем простое финансирование капиталовложений в экономику, хотя само по себе это крайне необходимо России. Прямые зарубежные инвестиции представляют также способ повышения производительности и технического уровня российских предприятий. Размещая свой капитал в России, иностранная компания приносит с собой новые технологии, новые способы организации производства и прямой выход на мировой рынок.
Портфельными инвестициями принято называть капиталовложения в акции зарубежных предприятий, которые не дают права контроля над ними, в облигации и другие ценные бумаги иностранного государства и международных валютно-финансовых организаций.
Существуют и реальные инвестиции. Это — капитальные вложения в землю, недвижимость, машины и оборудование, запасные части и т.д. Реальные инвестиции включают в себя и затраты оборотного капитала.
Два вида инвестиций (прямые и портфельные) движимы аналогичными, но не одинаковыми мотивами. В обоих случаях инвестор желает получить прибыль за счет владения акциями доходной компании. Однако, при осуществлении портфельных инвестиций инвестор заинтересован не в том, чтобы руководить компанией, а в том, чтобы получать доход за счет будущих дивидендов. Предпринимая прямые капиталовложения, иностранный инвестор (как правило, крупная компания) стремится взять в свои руки руководство предприятием. Вкладывая капитал, он считает, что Россия – самое подходящее место для выпуска его продукции, которая будет реализовываться либо на российском потребительском рынке (пример ресторанов Макдоналдс), либо на мировом рынке (как в случае с некоторыми зарубежными инвестициями в российскую авиационно-космическую промышленность).
России необходимо прилагать все усилия к привлечению обоих видов инвестиций, ибо каждая из них способствует будущему увеличению производительной мощи экономики.
Иностранный капитал может иметь доступ во все сферы экономики (за исключением находящихся в государственной монополии) без ущерба для национальных интересов. Отраслевые ограничения должны распространяться только на прямые иностранные инвестиции. Их приток следует ограничить в отрасли, связанные с непосредственной эксплуатацией национальных природных ресурсов (например, добывающие отрасли, вырубка леса, промысел рыбы), в производственную инфраструктуру (энергосети, дороги, трубопроводы и т.п.), телекоммуникационную и спутниковую связь. Подобные ограничения закреплены в законодательствах многих развитых стран, в частности США. В перечисленных отраслях целесообразно использовать альтернативные прямым инвестициям формы привлечения иностранного капитала. Это могут быть зарубежные кредиты и займы. Несмотря на то, что они увеличивают бремя государственного долга, привлечение их было бы оправданным:
1. С точки зрения соблюдения национальных интересов;
2. Имеется в виду быстрая окупаемость капиталовложений в названные сферы.
Однако для этого необходимо создать эффективную систему управления использованием зарубежных иностранных кредитов. Зарубежный капитал в форме предприятий со
100-процентным иностранным участием целесообразно привлекать в производство и переработку с/х продукции, производство строительных материалов, строительство (в том числе жилищное), для выпуска товаров народного потребления, в развитие деловой инфраструктуры стимулировать приток портфельных инвестиций следует во все отрасли экономики. Они обеспечивают приток финансовых ресурсов без потери контроля российской стороны над объектом инвестирования.
Это преимущество важно использовать в отраслях, имеющих стратегическое значение для страны, и в первую очередь связанных с добычей ресурсов. Однако сегодня привлечению портфельных иностранных инвестиций уделяется мало внимания, и их в России практически нет.
3.2 Цели иностранных инвестиций
Производя инвестиции в России, иностранные компании и банки могут преследовать следующие цели «3»:
1) Получение высокой нормы прибыли при создании производств по выпуску продукции, которая дефицитна в России, или цены на которую в России значительно выше мировых.
2) Использование факторов производства, цена которых в России ниже мировой: сравнительно дешевая
(но квалифицированная) рабочая сила, низкая цена некоторых видов сырья.
3) Использование сравнительно богатых месторождений полезных ископаемых и других природных ресурсов, разработка которых в России дешевле, чем в других странах, или доступ к которым в других странах затруднен.
4) Встраивание российских предприятий в технологические цепочки иностранных ФПГ, что обычно достигается покупкой российских поставщиков сырьевых ресурсов и полуфабрикатов.
5) Покупка потенциально эффективных российских предприятий (обычно экспортно-ориентированных) по низкой цене с целью получения высокой прибыли после ограниченных инвестиций в создание системы сбыта, проведение маркетинга и реструктуризации номенклатуры производимой продукции.
6) Продвижение на российский рынок своей продукции: создание торгово-сбытовой сети, сборочных производств, сервисных предприятий, внедрение своих стандартов на российском рынке. К инвестициям такого типа подталкивают и высокие таможенные сборы.
7) Использование морально устаревшего или экологически вредного оборудования, которое невозможно эффективно использовать в развитых странах. Выпуск устаревшей продукции, технология производства которой хорошо отработана.
8) Инвестирование средств российского происхождения под видом иностранных, чтобы иметь больше возможностей для защиты капитала от действий властей.
Ряд иностранных компаний, поняв, что многие ниши на российском рынке не заполнены, и убедившись в высоком спросе на свою продукцию, начали инвестировать средства в производство этой продукции в России. Главным образом эти инвестиции направлялись в пищевую промышленность, производство товаров широкого потребления, в частности в создание сборочных производств по выпуску бытовой техники.
На конец 2002 г. накопленный иностранный капитал в экономике России составил $42,9 млрд., что на 20,5% больше по сравнению с 2001 г. В частности, с 2000 г. по 2003 г. в российскую экономику поступило $45 млрд. иностранных инвестиций без учета оттока капитала из страны. Структура накоплений и список основных инвесторов в 2002 г. по сравнению с 2001 г. практически не претерпели изменений. Наибольший удельный вес в накопленном иностранном капитале в 2002 г. приходился на прочие инвестиции, осуществляемые на возвратной основе (кредиты международных финансовых организаций, торговые кредиты и пр.) – 49,2% (на конец 2001 г. – 45,5%), доля прямых инвестиций составила 47,4% (51%), портфельных – 3,4% (3,5%).
Основными странами-инвесторами, постоянно осуществляющими значительные инвестиции, остались, по-прежнему, Германия, США, Кипр, Великобритания, Франция, Нидерланды, Италия. На долю этих стран приходится 74% от общего объема накопленных иностранных инвестиций.
Общий объем иностранных инвестиций, поступивших в 2000-2002 гг., характеризуется следующими данными:
Таблица 1 «11». Иностранные инвестиции в Россию в 2000-2002 гг.
|
Показатели |
2002 г. |
Справочно: 2001 г. в % к |
|||
|
$ млн. |
в % к |
||||
|
2001 г. |
итогу |
2000 г. |
итогу |
||
|
Инвестиции |
19780 |
138,7 |
100 |
130,1 |
100 |
|
из них: |
|||||
|
прямые инвестиции |
4002 |
100,6 |
20,2 |
89,9 |
27,9 |
|
портфельные инвестиции |
472 |
104,6 |
2,4 |
в 3,1р. |
3,2 |
|
прочие инвестиции |
15306 |
155,8 |
77,4 |
153,9 |
68,9 |
|
в том числе: |
|||||
|
торговые кредиты |
2243 |
122,2 |
11,3 |
118,8 |
12,9 |
|
прочие кредиты |
12928 |
163,6 |
65,4 |
166,9 |
55,4 |
|
из них: |
|||||
|
на срок до 180 дней |
3773 |
93,2 |
19,1 |
198,2 |
28,4 |
|
на срок свыше 180 дней |
9155 |
в 2,4р. |
46,3 |
143,2 |
27,0 |
|
Прочее |
135 |
151,9 |
0,7 |
84,2 |
0,6 |
Итого в 2002 г. в экономику России поступило $19,8 млрд. иностранных инвестиций, или на 38,7% больше, чем в 2001 г. Для сравнения, в I полугодии 2002 г. – $8,4 млрд., то есть рост не превышал 25,4%, а в 2001 г. рост иностранных инвестиций составил 30%.
Прямые инвестиции в 2002 г. увеличились на 0,6% по отношению к 2001 г. и составили $4 млрд., портфельные – на 4,6%, достигнув $472 млн. Прочие же инвестиции продолжают активный рост – до $15,3 млрд. (на 55,8%).
Поступление иностранных инвестиций в российскую экономику по-прежнему характеризуется неравномерностью размещения капитала по регионам страны. Это проявляется в том, что традиционно наибольшая часть иностранных инвестиций направляется в Центральный Федеральный Округ (ЦФО).
Так, объем поступивших иностранных инвестиций в ЦФО в 2000-2002 гг. составляет 46% ($20,67 млрд.) от общего объема инвестиций в российскую экономику и превышает более чем в 3,5 раза объем инвестиций в любой другой федеральный округ (рис. 2.).
Причем порядка 88% привлеченного капитала в ЦФО ($18,13 млрд.) с 2000 г. по 2003 г. приходится на Москву (см. табл. 2.), что составляет 40,3% от всех инвестиций в страну. В 2002 г. доля ЦФО в общем объеме привлеченных в Россию инвестиций составила порядка 48% ($9,53 млрд.), из них 88,6% капитала приходится на Москву (42,7% иностранных инвестиций в Россию).
Стоит также отметить, что в 2000-2002 гг. более 52% объема иностранных инвестиций распределяется среди 20 (кроме Москвы) регионов России (из 89 субъектов Федерации), порядка 42% среди 10 регионов. Такая же структура распределения иностранного капитала наблюдается и в 2002 г.
Таблица 2 «12». 20 крупнейших регионов России по объему привлеченных иностранных инвестиций в 2002 г.
|
Место в 2002 г. |
Место в 2001 г. |
Регион |
$ млн. |
В % к РФ |
|
1 |
1 |
г. Москва |
8441,1 |
42,68% |
|
2 |
3 |
Омская область |
2401,5 |
12,14% |
|
3 |
6 |
Свердловская область |
1354,7 |
6,85% |
|
4 |
2 |
г. Санкт-Петербург |
881,0 |
4,45% |
|
5 |
5 |
Челябинская область |
798,7 |
4,04% |
|
6 |
8 |
Сахалинская область |
706,7 |
3,57% |
|
7 |
9 |
Московская область |
689,9 |
3,49% |
|
8 |
7 |
Республика Татарстан |
642,5 |
3,25% |
|
9 |
11 |
Тюменская область |
385,0 |
1,95% |
|
10 |
34 |
Красноярский край |
364,1 |
1,84% |
|
11 |
12 |
Самарская область |
304,9 |
1,54% |
|
12 |
14 |
Республика Саха (Якутия) |
291,3 |
1,47% |
|
13 |
27 |
Архангельская область |
272,4 |
1,38% |
|
14 |
46 |
Ненецкий авт. округ |
233,0 |
1,18% |
|
15 |
13 |
Ханты-Мансийский АО |
232,7 |
1,18% |
|
16 |
4 |
Краснодарский край |
202,6 |
1,02% |
|
17 |
22 |
Волгоградская область |
178,6 |
0,90% |
|
18 |
56 |
Удмуртская Республика |
156,7 |
0,79% |
|
19 |
10 |
Ленинградская область |
148,3 |
0,75% |
|
20 |
26 |
Ямало-Ненецкий АО |
138,9 |
0,70% |
Однако по динамике иностранных инвестиций в 2000-2002 гг. наблюдается несколько иная ситуация.
Позиции ЦФО по динамике привлечения иностранных инвестиций выглядит не так уверенно, как по объему привлеченного иностранного капитала. Явными лидерами являются УФО и СФО, которые также находятся в числе лидеров и по объемам привлеченных инвестиций. Следует обратить внимание и на значительное сокращение динамики привлечения иностранных инвестиций, в результате чего ЮФО с 3 места в 2000 г. по объему привлеченного иностранного капитала переместился на последнее, на конец 2002 г.
Вывод
Анализ приведенных данных показывает, что в России сохраняется высокая концентрация привлеченного иностранного капитала по ряду регионов, причем не наблюдается изменения ситуации в лучшую сторону. Неравномерное размещение иностранных инвестиций по экономическим регионам традиционно является характерной чертой поступления иностранного капитала в страну. Распределение иностранных инвестиций по субъектам Федерации по-прежнему характеризуется сохранением позиций ЦАО, и прежде всего Москвы. Также наибольшие объемы иностранных инвестиций привлекаются в сырьевые регионы (Омская обл., Сахалинская обл., Тюменская обл. и др.), крупные промышленные центры (Самарская обл., Свердловская обл., Татарстан, Челябинская обл. и др.), регионы с развитой инфраструктурой и высоким потребительским потенциалом помимо Москвы (Санкт-Петербург, Московская обл. и др.).
В целом следует отметить, что объем иностранных инвестиций во многих регионах не соответствует их инвестиционному потенциалу, и при грамотно построенной инвестиционной политике в регионах можно ожидать поступление иностранного капитала, на порядок превышающее существующий приток иностранных средств.
Как правило, во многих регионах России существует ряд преград на пути привлечения инвестиций:
- o низкая эффективность использования имеющегося экономического потенциала региона и государственной собственности;
- o высокие административные барьеры;
- o высокая доля теневой экономики и непрозрачность финансовых потоков субъекта Федерации;
- o трудности на пути финансовых потоков и проблема неплатежей;
- o отсутствие механизма привлечения инвестиций.
Следовательно, основная задача инвестиционной политики региона заключается в создании условий для эффективных вложений в его экономику на принципах: доброжелательности во взаимоотношениях с иностранными инвесторами, сбалансированности публичных и частных интересов, информационной открытости для всех инвесторов, ясности и простоты инвестиционного процесса, равноправия инвесторов, объективности и здравого экономического смысла в принимаемых решениях, неизменности принимаемых решений и своевременного и четкого выполнения своих обязательств, поддержки и стимулирования инвесторов.
Региональная инвестиционная политика определяется внешними (политическая ситуация в стране, общеэкономическая ситуация, состояние финансового рынка, надежность контрагентов) и внутренними (выбранная инвестиционная стратегия, обеспеченность инвестиционными ресурсами, квалификация кадров, существующая система управления) факторами, обуславливающими решение комплекса задач по стабилизации политической ситуации в регионе, снижению инфляции, повышению привлекательности корпоративных инвестиций. Причем в каждом конкретном регионе эта политика должна учитывать его конкурентоспособность, то есть роль в экономическом пространстве России, способность обеспечить достойный уровень жизни населения и реализовать имеющийся в регионе экономический потенциал.
В качестве методов, повышающих конкурентоспособность региона на финансовом рынке и, как следствие, инвестиционную привлекательность, можно рассматривать создание системы консолидации и локализации финансовых ресурсов, например на основе создания региональных инвестиционных структур на базе отдельных муниципальных образований.
Данные структуры могли бы сконцентрировать существующие активы и финансовый капитал, направить их на развитие территории в рамках комплексных инвестиционных проектов. В основе этого метода лежит идея о необходимости реформирования существующей системы хозяйственного управления. Создание региональных инвестиционных структур создаст условия, когда средства региона будут сохраняться в рамках региона и вкладываться в развитие данного территориального образования.
В целом же одной из ключевых задач политики региона по привлечению инвестиционных ресурсов является доведение совокупности хозяйствующих субъектов региона до “рыночного вида” посредством создания соответствующей инфраструктуры: трастовые компании, лизинговые механизмы, финансовые, страховые компании и т.п.
Как уже говорилось выше, обладая огромным экономический потенциалом, многие регионы сегодня не обеспечивают его эффективного использования. Соответственно, также среди основных задач по повышению инвестиционной привлекательности региона можно выделить задачу инвентаризации активов территориального образования (природный, финансовый, производственный, социальный и другие потенциалы) и текущий мониторинг ресурсов. Причем особое внимание следует уделить государственной и муниципальной собственности субъектов Федерации, а также приоритетам ее эффективного использования.
3.3 Проблемы на пути иностранного капитала
Рассмотрим факторы, которые сдерживают приток инвестиций в экономику России.
Анализ проблем привлечения инвестиционных средств в экономику РФ показал, что наибольшую трудность представляют «4»:
- низкий инвестиционный рейтинг России;
- нестабильность российского рынка;
- несовершенство нормативной базы и действующей системы налогообложения;
- проблемы таможенного регулирования;
- преступность и коррупция;
- недостаточная развитость финансово-кредитной системы;
- нехватка квалифицированных кадров;
- недостаток современной связи;
- несовершенная социальная инфраструктура, консульские и визовые проблемы;
- практическое отсутствие финансовых инструментов сопровождения инвестиций и убедительных для инвесторов финансовых схем;
- недостаточная развитость и надежность систем гарантий государства и региона для защиты интересов инвестора;
- слабая экспертная база и подготовка технической документации;
- крайне сложное текущее состояние предприятий, в подавляющей массе находящихся в тяжелом финансовом положении, неспособность управленцев предприятий четко продемонстрировать свои потенциальные возможности и показать инвестору, в результате каких действий будет обеспечено преодоление кризисного состояния и достигнут рост доходов;
— – отсутствие конкуренции на рынке капиталов и стройной финансовой, организационной и правовой среды, позволяющей работать иностранным финансовым компаниям, инвестиционным фондам и частным инвесторам в привычных для них условиях. С такими же трудностями сталкиваются и российские компании, работающие на рынке капиталов.
Одной из важнейших причин снижения инвестиционной привлекательности России для внутренних и внешних инвесторов наряду с рассмотренными выше является отсутствие государственной инвестиционной политики, реальных государственных гарантий и стимулов инвесторам и инвестициям из всех источников. Например, на внутреннем рынке кредитов коммерческие инвестиции предлагаются под высокую процентную ставку, которая неприемлема для крупных инвестиционных проектов. Государственная система стимулирования коммерческих инвестиций не создана. Государственная инвестиционная программа не является защищенной статьей бюджета. Поэтому обострение бюджетного дефицита всегда приводит к ее сокращению. В то время как расходы на содержание администрации президента, правительства и Федерального Собрания превышаются.
Механизм стимулирования собственных инвестиций действует в пределах 50 процентов прибыли предприятий. Других льгот налоговой системой не предусмотрено. Если учесть кризисное состояние экономики России, то собственно прибыль на основной массе промышленных предприятий не выходит за пределы 8–10 процентов в машиностроительных отраслях и 10–15 процентов – в пищевой промышленности. Это говорит о недостаточной инвестиционной мощности этого источника.
Предоставление внешних инвестиций наиболее перспективно, но их массовому притоку мешает низкий инвестиционный рейтинг России, что приводит к завышенной процентной ставке кредита, или предоставление надежных гарантий, что в условиях политической нестабильности само по себе недостаточно надежно.
В результате происходит технологическая и моральная деградация основных фондов промышленности.
Обвал инвестиционного процесса определяет крайне острую ситуацию с состоянием основного капитала. Износ основных фондов достиг критического уровня. Более чем на 60 процентов изношено свыше половины оборудования в нефтедобывающей промышленности области, в электроэнергетике отработает в ближайшее время проектный ресурс половина мощностей электростанций. Эта острая проблема неразрешима за короткие сроки. По расчетам независимых экспертов, даже при самом благоприятном развитии событий в области инвестиций не удастся остановить процесс устаревания основных фондов в целом по народному хозяйству еще в течение 5–7 лет «7».
Сохраняющаяся неблагоприятная ситуация в инвестиционной сфере вызывает обострение воспроизводственных проблем. Огромные масштабы недоинвестирования привели к образованию в производстве колоссальной массы обесцененных кризисом, физически и морально устаревших изношенных основных фондов. Подавляющая часть основных фондов российской промышленности морально устарела и уже давно эксплуатируется за пределами экономически целесообразных периодов. По некоторым оценкам, сегодня рынком реально востребовано не более 40 процентов основных фондов экономического сектора страны, остальная часть по степени изношенности не отвечает требованиям рынка, спросовой конъюнктуре и требует замены.
Факторы инвестиционной привлекательности страны неразрывно связаны с ее жизнью и экономическими показателями, а также непосредственно с самим понятием инвестиции.
Эти факторы являются одним из критериев оценки оптимальности вложений для инвестора, а также общим индексом или показателем благосостояния и развитости экономики той или иной страны.
На примере России можно убедиться в том, что экономика развивающихся стран далеко не всегда привлекательна для крупных капиталов, но с другой стороны, мы видим, что в определенные секторы экономики и производства, несмотря на риск и ненадежность экономической системы идут финансовые потоки, развивается промышленность.
Важно понять главное: привлечение иностранных инвестиций просто необходимо развивающимся странам, а условия для этого должны создаваться и обеспечиваться правительством страны, законами и установленными порядками. Только в этом случае можно говорить об оздоровлении экономики, ее выходе из кризиса и прозрачности.
:
Бочаров В.В., Дамодаран А., Иванов Г., Лимитовский М., Мелкумов Я.С., Мыльник В.
Палий В.Ф.
Попков В.П., Семенов В.П., Янковский К.П
William F. Sharp, Gordon Dg. Alexander, Jeffrey V. Bailey
10. Сайт Министерства экономического развития и торговли Российской Федерации (http://www.economy.gov.ru)
11. Сайт Российского центра содействия иностранным инвестициям при Министерстве экономического развития и торговли РФ (http://www.fipc.ru)
12. Сайт “Инвестиции России” (http://www.investmentrussia.ru)
