Реферат Инвестиционная привлекательность инновационных проектов

метки: Инновация, Инвестиция, Доходность, Собственный, Привлекательность, Капитал, Инвестор, Реализация

Инвестиционная привлекательность проектов и программ в инновационной сфере Факторы инвестиционной привлекательности Условно факторы инвестиционной привлекательности инновационных проектов и программ можно разделить на две группы: финансово-экономические и внеэкономические. В большинстве случаев инвестора привлекают высокие финансовые показатели, однако бывают ситуации, когда новатор вынужден внедрять нововведение, несмотря на его прямую экономическую непривлекательность. Например, если речь идет об экологичес­ких мероприятиях, которые практически всегда имеют отрицательные финансовые показатели; тем не менее, промышленные фирмы, заботящиеся о своем высоком имидже, ведут активную деятельность в этой области.

Другие неэкономические факторы привлекательности инновационных инвестиций могут включать принадлежность к отрасли как идеи для последующей практической реализации, так и инновационной фирмы. Сверхпривлекательный инновационный проект может быть отклонен только потому, что инновационная фирма не имеет достаточного опыта в отрасли, в которой проект будет реализован. Или, наоборот, компания вынуждена искать альтернативные сегменты рынка, когда речь идет о межотраслевой диверсификации. Привлекательность отраслевых инвестиций Привлекательность отраслевых инвестиций определяется стратегией новатора. Поэтому на инновационном рынке для обеспечения конкурентоспособности инноваций проводится анализ сектора маркетинга, разрабатываются различные оценки инвестиционной привлекательности сектора. Исследуя потенциал привлечения иностранных инвести­ций, Федеральная комиссия по ценным бумагам при Пра­вительстве России в 1996 г. установила наиболее инвестиционно-привлекательные отрасли российской экономики: нефтегазодобыча, электроэнергетика, связь, металлургия. Важным неэкономическим фактором, определяющим привлекательность нововведения для инвестора, является имидж и репутация новатора. Внутрикорпоративная инвестиционная привлекательность С экономической точки зрения инвестиционная привлека­тельность определяется как внутренними характеристика­ми инновации (доходность инвестиций, срок реализации проекта и др.), так и условиями привлечения финансовых ресурсов и их источников.

Инвестиции в инновационные активы могут осуществляться как за счет собственных, так и заемных средств. Для российских компаний в настоящее время основным источником инвестиций является собственная прибыль и амортизационные отчисления. Кроме того, Инвестиционный фонд инновационной деятельности может пополняться бесплатными вложениями в натуральной форме или в виде спонсорской финансовой помощи. Самый популярный на Западе метод увеличения собственных средств компании — это выпуск акций. Однако, в отличие от других источников собственных средств, этот ресурс является платным, так как акционеры покупают акции для получения дивидендов. Недостаточные дивиденды могут привести к тому, что вновь выпущенные акции для финансирования инновационной деятельности не будут размещены. В России формируются деловые отношения, поэтому выпуск ценных бумаг для инновационной деятельности осуществляется достаточно редко. За исключением беспроцентных ссуд, привлеченный капитал выдается с учетом погашения, срока погашения и выплаты, то есть представляет собой ссуды в различных формах. Наряду с традиционной формой ссуды в инновационной деятельности получили распространение лизинг, конфискация и франчайзинг.

Финансирование инновационных проектов

... процессе реализации инновационного проекта осуществляется операционная деятельность, инвестиционная деятельность и финансовая деятельность. Все виды деятельности связаны с типовыми рисками любого инвестиционного проекта. К специфическим рискам инновационных проектов можно отнести: научно-технические риски; риски правового обеспечения проекта; риски коммерческого ...

Лизинг Лизинг — долгосрочная аренда машин и оборудования на срок до 20 лет. Арендодатель покупает необходимое оборудование за свой счет и сдает его арендатору. При этом права собственности на оборудование ос­таются у арендодателя. По окончании срока аренды арендатор может вернуть арендованное имущество арендодателю или выкупить арендованный объект по его остаточной стоимости. В течение жизни арендатора арендатор платит арендную плату за использование арендованной собственности, которая включает амортизацию и доход арендодателя. Форфейтинг Форфейтинг — это финансовая операция, которая превращает коммерческий заем в банковский заем. Инвестор, при отсутствии достаточных средств для инноваций, выставляет серию векселей. Сроки погашения векселей равномерно распре­делены во времени. Таким образом, инвестор получает отсрочку платежей и гарантии от банка, чтобы гарантировать платежи. Форфейтинговые операции для новатора — гарантия надежности финансового партнера. Франчайзинг Франчайзинг — наиболее полная финансовая схема для привлечения инвестиционных ресурсов в инновационный бизнес. Франчайзинг предусматривает тиражирование инноваций с привлечением крупного капитала.

Кро­ме финансовых средств по договору франшизы инноватору могут быть переданы нематериальные активы: технологии, ноу-хау, торговый знак, и репутация фирмы и т. п. Фран­чайзинг сочетает в себе преимущества кредита и лизинга. Критерии инвестиционной привлекательности Движущие причины финансирования инновационной деятельности в значительной степени зависят от того, осуществляется ли инновация за счет собственных или заемных средств. Однако для большинства нововведений при финансировании как за счет собственных средств, так и за счет привлеченных финансовых ресурсов за основу берется показатель стоимости капитала. Цена собственного капитала Цена собственного капитала определяется дивидендной по­литикой инноватора (цена привлечения акционерного ка­питала) пропорционально доле акционерного капитала в собственных средствах организации: , где Cs — цена собственного капитала; р — отношение суммы дивидендов к рыночной капитализации компании(p/e-ratio); U — акционерный капитал; А — амортизационный фонд; М — прибыль; В — безвозмездные поступления. Цена собственного капитала для самофинансирования ин­новации является нижним пределом рентабельности: реше­ние о реализации инноваций при доходности менее цены капитала может серьезно ухудшить основные финансовые показатели компании, привести к неплатежеспособности и банкротству инноватора.

Учет и аудит собственного капитала

... целью в дипломной работе определены следующие задачи: раскрытие экономической сущности капитала, анализ классификации капитала предприятия; осветить состав и структуру собственного капитала организации; рассмотреть задачи учета и аудита собственного капитала предприятия; охарактеризовать применяемые методы бухгалтерского учета собственного капитала на исследуемом ...

Для внешнего инвестора цена собственного капитала новатора является гарантией возврата инвестиций, показателем достаточного уровня финансовой надежности объекта инвестирования. Цена привлеченного капитала Цена привлеченного капитала рассчитывается как средне­взвешенная процентная ставка по привлеченным финансо­вым ресурсам: , где: Сinv — цена привлеченного капитала; ki — ставка привлечения финансового капитала (ki = 0 для безвозмездных ссуд), % годовых; Vi — объем привлеченных средств; m — число источников привлеченных средств. Цена привлеченного капитала зависит от внутренних и вне­шних факторов. К внутренним факторам в основном относится деловая репутация новатора. На деловую ре­путацию фирмы влияют не только финансовые показате­ли ее деятельности, но и авторитет высшего менеджмен­та, сложившаяся система взаимоотношений с партнерами и конкурентами, имидж, политическая поддержка и др.

Внешние факторы, влияющие на цену привлеченного ка­питала, определяются макроэкономической ситуацией (уров­нем инфляции, ставкой рефинансирования ЦБ РФ, темпа­ми роста ВНП и др.), государственной инвестиционной политикой и ситуацией на финансовом рынке. Цена капитала

Цена капитала — отношение общей суммы платежей за исполь­зование финансовых ресурсов к общему объему этих ресурсов , где: WACC — средневзвешенная цена капитала; ki — цена i-го источника; di — доля i-го источника в капитале компании. Цена капитала определяет нижнюю границу рентабельности инновационного проекта — норму доходности инноваций. Таким образом, инноватор, принимая решение о на­чале реализации проекта, должен учитывать следующие факторы:

• цену собственного капитала;
• цену привлеченного капитала;
• структуру капитала (соотношение собственных и привлеченных средств).

Интеграция этих факторов в показатель стоимости капитала является основой для определения инвестиционной привлекательности инновационного проекта. Норма прибыли для новатора При принятии решения о внедрении инновации и инвестор, и новатор сталкиваются с проблемой определения нижней границы возврата инвестиций, которая обычно является нормой прибыли. Норма прибыли определяется новатором и инвестором с разных точек зрения. Организация, реализующая нововве­дение, исходит из внутренних ограничений, к которым в первую очередь относятся цена капитала, внутренние по­требности производства (объем необходимых собственных средств для реализации производственных, технических, социальных программ), а также внешние факторы, к кото­рым относится ставка банковских депозитов, цена привле­ченного капитала, условия отраслевой и межотраслевой кон­куренции. Перед руководством инновационной компании стоит как минимум одна инвестиционная альтернатива: временно инвестировать излишки средств в банковские депозиты или государственные облигации, получая гарантированный доход без дополнительных активов с высоким риском. Следовательно, доходность инновационных проектов должна превышать ставку по банковским депозитам и доходность государственных облигаций, предъявляемых к погашению. Механизм влияния конкуренции на определение внутренней нормы доходности напрямую не работает: рентабельность отрасли может быть выше рентабельности продукции новатора. Это связано с разными масштабами производства: сохраняя конкурентоспособность продукции и удерживая под контролем значительную часть рынка, крупная компания может сознательно занижать цены *, гарантируя достаточную прибыль при значительных объемах продаж. Поэтому, фиксируя норму прибыли на основе средних значений рентабельности, она, как правило, соизмерима с масштабами производства. Доходность компаний по некоторым отраслям экономики

Примеры и образцы курсовых проектов

... ответственность при написании, заинтересованность в теме проекта и получении отличной оценки на защите. Пример структуры курсового проекта . Оформление курсового проекта При оформлении курсовой работы важно соблюдать ГОСТ 7.32-2001 и ... Нумерация всех страниц (кроме титульного и оглавления) проставляется внизу по центру либо же в специальном поле, расположенном внизу листа. Заголовки располагаются ...

Отрасль

США

Япония

Страны Европы

Число компаний

Доходность, %

Число компаний

Доходность, %

Число компаний

Доходность, %

Компьютерные услуги и программное обеспечение

22

21,2

3

4,9

13

23,1

Средства связи

30

19,1

6

9,0

10

15,5

Электроника

15

17,7

24

5,4

5

16,5

Многоотраслевое химическое производство

13

17,7

15

3,3

16

13,7

Издательское дело, включая газеты

11

13,9

2

8,4

12

27,9

Электротехническая промышленность

7

12,7

11

4,0

7

11,2

Машины и оборудование

9

12,2

22

4,3

14

12,4

Автомобилестроение

4

10.5

9

7,6

6

6,7

Коммерческие банки

45

8,8

43

2,6

57

19,6

Финансовые учреждения

15

7,5

13

4,8

4

4,8 Норма прибыли для инвестора Внешний инвестор, определяя норму прибыли иннова­ционного проекта, руководствуется альтернативными вло­жениями средств. При этом риск вложений и их доходность соизмеримы: как правило, менее рискованные вложения приносят инвестору меньший доход. Поэтому при­нятие решения о финансировании инновации инвестор согласует со своей финансовой стратегией (склонность к риску, отвращение к риску).

Риск инвестирования в финансовые инструменты оценивают финансовые менеджеры. Инвесторы, решившие финансировать инновационные проекты, используют уровень риска как премию к норме прибыли. Требования к норме прибыли для различных групп инвестиций

№ П/п

Группы инвестиции

Требуемая норма прибыли

1 Замещающие инвестиции — категория 1 (новые машины или оборудование, транспортные средства и т. п., которые будут выполнять функции, аналогичные замещаемому оборудованию)

Цена капитала

2 Замещающие инвестиции — категория II (новые машины или оборудование, транспортные средства и т. п., которые будут выполнять функции, аналогичные замещаемому оборудованию, но являются технологически более совершенными, для их обслуживания требуются специалисты более высокой квалификации, организация производства требует других решений!

Корпоративная социальная ответственность» «Определение социальных инвестиций

... состояния и максимизации прибыли. Таким образом, инвестиции являются важнейшей экономической категорией и выполняют важную роль как экономике, в первую очередь для простого и расширенного воспроизводства, структурных преобразований, максимизации прибыли. 1.2. Эффектность социальных инвестиций Для любого проекта ...

Цена капитала + 3%

3 Замещающие инвестиции — категория III (новые мощности вспомогательного производства: склады, здания, которые замещают старые аналоги; а также заводы, размещаемые на новой площадке)

Цена капитала + 6%

4 Новые инвестиции — категория 1 (новые мощности или связанное оборудование, с помощью которого будут производиться ранее выпускавшиеся продукты)

Цена капитала + 5%

5 Новые инвестиции — категория III (новые мощности или машины, которые тесно связаны с действующим оборудованием)

Цена капитала + 8%

6 Новые инвестиции — категория II (новые мощности и машины или поглощение и приобретение других фирм, которые не связаны с действующим технологическим процессом)

Цена капитала + 15%

7 Инвестиции в научно-исследовательские работы — категория 1 (прикладные НИР, направленные на определенные специфические цели)

Цена капитала +10%

8 Инвестиции в научно-исследовательские работы — категория II (фундаментальные НИР, цели которых точно не определены и результат заранее неизвестен)

Цена капитала +20% Обоснование экономической эффективности проекта Эффективность инновационного проекта может быть раз­ной (исходя из особенностей инновации): техническая, тех­нологическая, экологическая, социальная, организацион­ная эффективность. Помимо технических критериев выбора инновации, инвесторы накладывают экономические ограничения на инновационные процессы, пытаясь обеспечить себя гарантией не только возврата инвестиций, но и дохода. Важным фактором, который инвесторы учитывают при принятии решения о финансировании инновации, также является период, в течение которого будут возмещены понесенные затраты, а также период, необходимый для получения расчетной прибыли.

В соответствии с Методическими рекомендациями по оцен­ке эффективности инвестиционных проектов и их отбору для финансирования (Утверждены Госстроем РФ, Минэ­кономики РФ, Минфином РФ, Госкомпромом РФ № 7-12/47 от 31.03.94), основными методами оценки экономи­ческой эффективности являются:

• метод чистого дисконтированного дохода (ЧДД);
• метод срока окупаемости;
• метод индекса доходности и рентабельности проекта;
• метод внутренней нормы доходности;
• расчет точки безубыточности проекта.